احصل على رؤى استراتيجية تصلك عبر بريدك الإلكتروني
انضم إلى صناع القرار والمستثمرين الذين يتلقون نشرتنا الشهرية عن المشهد التنظيمي في المغرب، وفرص الاستثمار، والتطورات السياسية.
ميثاق الاستثمار المغربي: أربعة مخططات دعم، هدف واحد، سرعة تنفيذين
550 مليار دولار من الاستثمار الخاص و500 ألف وظيفة: هذه هي الأهداف التي حددت عند إطلاق الميثاق. وفي منتصف الطريق، يتقدم أحدها بشكل أسرع بكثير من الآخر، والواقع أن الميثاق نفسه قائم على أربعة مشاريع ذات منطق مختلف تمامًا.
قانون إطاري يحل محل شبكة من الأنظمة القطاعية
تم وضع ميثاق الاستثمار في القانون الإطاري رقم 03-22، الذي صدر بموجب المرسوم رقم 1-22-76 الصادر في 14 جمادى الأولى 1444، ونُشر في الجريدة الرسمية رقم 7151.[1]. نُشر مرسوم تنفيذه رقم 2-23-1 بعد بضعة أسابيع.[2]. لا يضع هذا النص حلاً بديلاً عن نظام حوافز قطاعي وإقليمي منفصلين، بل يحل محل مجموعة متناثرة من الأنظمة الحوافز القطاعية والإقليمية التي كانت تعيش جنباً إلى جنب حتى ذلك الوقت، مع إطار واحد مقسم إلى أربعة مخططات منفصلة، كل منها يتماشى مع حجم أو نوعية المستثمرين المختلفين.
هدفان رقميان، سرعانان في التسليم
عند إطلاق الميثاق، تم تحديد هدفين كميين لفترة التنفيذ: 550 مليار درهم استثمار خاص و500 ألف وظيفة جديدة.[3]. وفقًا لتقييم مؤقت صدر في صيف عام 2025، تم تحقيق حوالي 67% من الهدف المالي، مقابل حوالي 33% فقط من هدف الوظائف – وهو فارق كبير بين حجم الاستثمارات الملتزم بها وتحويله إلى وظائف تم إنشاؤها فعليًا، وهو ما نعتقد أنه يستحق الأخذ في الاعتبار قبل تقييم الميثاق على أساس المعيار الوحيد وهو المبلغ الإجمالي المعتمد. ومنذ ذلك الحين، استمر وتيرة الموافقة على الاستثمارات دون تغيير: اجتمعت اللجنة الوطنية للاستثمارات للمرة الحادية عشرة، مما يرفع العدد الإجمالي منذ إطلاق الميثاق إلى 391 اتفاق استثمار بقيمة إجمالية تبلغ 520 مليار درهم.[4] — وهو رقم إجمالي يضفي بمرور الوقت مزيداً من التقارب بين الهدف المالي والهدف النهائي، دون أن يتم إعلان أي نسبة محسّنة رسمياً لتحقيق هدف الوظائف منذ التقييم المؤقت الصادر في صيف عام 2025.
أربعة مخططات، أربعة جمهوريات
تنظم المرسوم رقم 2-23-1 الدعم الحكومي إلى أربعة برامج متميزة بشكل متزامن، ولكل منها حد أدنى للاستحقاق وقيادة خاصة به.[5]الخطة الرئيسية للاستثمارات التي تبدأ من 50 مليون درهم أو توفر عددًا كبيرًا من الوظائف المستقرة، والخطّة المخصصة للمشاريع ذات الطابع الاستراتيجي التي تبدأ من 2 مليار درهم، وخطّة المشاريع الصغيرة والمتوسطة الحجم التي تم تفعيلها لاحقًا للمؤسسات الصغيرة والمتوسطة الحجم، والخطّة الإنمائية الدولية للتوسع في الخارج للشركات المغربية. وسنوضح بالتفصيل الخطة الرئيسية والخططات الاستراتيجية وخطّة المشاريع الصغيرة والمتوسطة الحجم، كل منها في ملخص منفصل ضمن هذه السلسلة، مستخدمين باستمرار أسماءها الرسمية كما حددها المرسوم رقم 2-23-1.
| الخطة | الهدف | حد الوصول | الدعم/الإدارة |
| الرئيسية | الشركات الصغيرة والمتوسطة والشركات الكبيرة | استثمار يبلغ 50 مليون درهم أو إنشاء ما لا يقل عن 150 وظيفة دائمة | الإعانات التراكمية تصل إلى 30% من الاستثمار (الإعانات القطاعية والإقليمية والمشتركة)؛ يتم مراجعتها من خلال لجنة الاستثمار والتعاون الإقليمي (CRUI) واتفاق الاستثمار. |
| المشاريع الاستراتيجية | مشروعات كبيرة جداً | استثمار يبلغ 2 مليار درهم، مع معيار الأمن/الاستدامة/النظام الإيكولوجي | تُبرم الاتفاقات بشأن الفوائد على أساس كل حالة على حدة؛ ويوافق عليها المجلس الوطني للاستثمار، الذي يرأسه رئيس الحكومة. |
| الشركات الصغيرة والمتوسطة | الشركات الصغيرة والمتوسطة | حجم المبيعات السنوي بين 1 مليون و200 مليون درهم، الحد الأدنى هو 10% من التمويل الذاتي | المنح التراكمية تصل إلى 30%، بما في ذلك منحة قطاعية محسّنة تصل إلى 10%; البرنامج مُنشأ بموجب المرسوم رقم 2-25-342 (الأوامر الصادرة في 6 نوفمبر 2025) |
| التنمية الدولية | الشركات المغربية المصدرة | لم يتم الانتهاء منه في النصوص المنشورة حتى الآن | لم يتم توثيق تفاصيل التنفيذ بشكل عام بشكل كثيف، وهو أمر يجب التعامل معه بحذر، لعدم وجود مرسوم تنفيذي محدد. |
الخطة الرئيسية: تصل إلى 30% من الاستثمار في إعانات مجمعة
في إطار البرنامج الرئيسي، يتم تقسيم الإعانات إلى ثلاث مجموعات متراكمة، محددة بنسبة 30% من الاستثمار المستحق: إعانة قطاعية تصل إلى 5% للقطاعات ذات الأولوية (الصناعة والسياحة والتقنية والكهرباء المتجددة وإعادة تدوير النفايات والخدمات اللوجستية والبعثات الخارجية والقطاعات الثقافية)، وإعانة إقليمية بنسبة 10% أو 15% حسب فئة المقاطعة — يتم استبعاد المقاطعات ذات أعلى مستوى من التطور الاقتصادي، بما في ذلك الدار البيضاء وراكشات وتينغير ومراكش، وتُمنح خمس إعانات مشتركة لتغطية التكامل المحلي (حتى 20% حسب معدل التكامل)، والتنمية المستدامة، والمهن المستقبلية، والعمالة، والنهج الجنساني.
تراكم واضح في وتيرة اجتماعات لجنة الاستثمار
الجهة التي تقرّ المشاريع في إطار البرنامج الرئيسي والمشاريع الاستراتيجية هي لجنة الاستثمار الوطنية، التي يرأسها رئيس الحكومة. وقد وافقت اجتماعها الثالث في يناير 2024 على 42 مشروعاً بقيمة 7.4 مليار دينار.[6]; وافق الاجتماع السادس له في ديسمبر 2024 على 56 اتفاقاً و4 تعديلات في إطار البرنامج الرئيسي، و4 مشاريع استراتيجية، بمبلغ إجمالي يبلغ 134 مليار درهم، ومن المتوقع توفير ما يقرب من 28 ألف فرصة عمل.[7]; وفي جلستها الحادية عشرة في يوليو 2026، وافقت اللجنة على 29 اتفاقاً إضافياً و9 تعديلات ضمن البرنامج الرئيسي (حوالي 42 مليار درهم، ومن المتوقع توفير 9,800 فرصة عمل)، بالإضافة إلى 3 اتفاقات جديدة و3 تصنيفات ذات وضع استراتيجي ضمن المشاريع الاستراتيجية.[8]. إن هذا التكرار، الذي استمر خلال اثني عشر اجتماعاً متتالياً، يوضح نمو المشروع المستمر – دون أن يشير ذلك في حد ذاته إلى معدل الإنجاز الفعلي لهذه المشاريع على أرض الواقع.
منظور WL الاستشارية
فجوة بين العمالة والاستثمار يجب مراقبتها ولا ينبغي تجاهلهاإن تحقيق هدف مالي بنسبة الثلثين، وهدف توظيف بنسبة الثلثين لا يرويان نفس القصة عن الميثاق. قراءتنا: تعطي الإعانات الحالية مكافأة على حجم الاستثمار أكثر من أنها تعطي مكافأة على كثافة الوظائف التي يتم إنشاؤها لكل درهم مستثمر — وهو اختلال يستحق أن يتم تتبعه في التقييمات القادمة بدلاً من معالجته على أساس افتراضي، بسبب غياب تفاصيل عامة عن تقسيم القطاعات لهذا الفارق.
أربعة برامج، أربعة مسارات دعم متميزةقد يتساءل المستثمر نفسه عن الخيار الذي ينطبق عليه، خاصة عند التقاطع بين الخطة الرئيسية وخطة المشاريع الصغيرة والمتوسطة، أو بين الخطة الرئيسية والمشاريع الاستراتيجية. وهذا هو الدور الذي تلعبه الدعم من نوع PMO: توجيه الراعي للمشروع نحو الخيار المناسب منذ لحظة إعداد الملف، بدلاً من السماح له باكتشاف ذلك بعد تقديم الملف أنه كان من الأفضل له أن يختار نظاماً آخر.
برنامج MSME، وهو برنامج شاب لا يزال نتائجُه غير معروفةتمّ إطلاق برنامج المشاريع الصغيرة والمتوسطة منذ نوفمبر 2025، أي بعد ما يقرب من ثلاث سنوات من سن القانون الإطاري نفسه. وهو أحدث برنامج من البرامج الأربعة، ونحن على علم بأنه الوحيد الذي لم يتمّ حتى الآن الكشف عن مجموعة من الأرقام. وقد امتد هذا التأخير في التنفيذ إلى فترة كان فيها رئيس الحكومة، الذي يشغل منصب رئاسة لجنة الاستثمار الوطنية، هو نفسه موضوع اتهامات بمخالفة للمصلحة من المعارضة (حزب العدالة والتنمية) بسبب المناقصة التي فاز بها في عام 2023 اتحاد يشمل شركات تابعة لمجموعة أكوا، التي يشغل رئيسها الحصة الأغلبية فيها، لمشروع محطة تحلية مياه البحر في العاصمة الدار البيضاء – وهو اتهامات رفضها قائلاً إنه لم يتم منح أي دعم مالي عام إلى المشروع. لا نستخلص أي استنتاج من هذا التوافق الزمني بشأن وجود رابط سببي مع تأخر برنامج MSME — ونذكر به لأنّه يمس مصداقية إدارة الهيئة التي تدير جميع برامج الميثاق، بما في ذلك برنامج MSME، كما أن المستثمر المؤسسي سيضع هذا العنصر ضمن الاعتبارات بشكل مشروع في تحليل مخاطر بلاده. فيما يتعلق بمضمون البرنامج نفسه، نوصي بالتحلي بالحذر في أي تقييم لفعاليته قبل نشر المجموعة الرسمية الأولى من الأرقام.
خطة رابعة ما زالت غامضة ولا ينبغي الاستهانة بهافي المصادر العامة التي استشرينا بها، لا يزال برنامج التنمية الدولية هو الأقل توثيقاً من بين الأربعة: لم نتوصل إلى تحديد أي مرسوم تنفيذي نُشر حتى الآن ينص على مستويات الدعم أو شروط الدعم الخاصة به. وحتى يتم نشر ذلك النص، ينبغي تقديم هذه المكونة من الميثاق على أنها نية معلنة بدلاً من أن تكون برنامجاً عملياً بالكامل.
بيانات موثوقة وموحدة، شرط لثقة البرنامجتعتمد إدارة الميثاق على مصدرين للبيانات، هما: قرارات لجنة الاستثمار والتنمية الإقليمية، الواردة في ملخصنا رقم 3، وتتبع الاتفاقات والإعانات الممنوحة بموجب البرامج الأربعة، التي يتم توجيهها على المستوى الوطني. ولا توفر أي منهما اليوم لوحة معلومات عامة محدثة. توصيتنا: إنشاء مرصد استثماري وطني، يستند إلى بيانات لجنة الاستثمار والتنمية الإقليمية وبيانات تتبع الإعانات، مع مؤشرات موحدة محدثة، مثل المشاريع المعتمدة والوظائف المنجزة ومعدل الإنجاز، وتوزيع جغرافي وقطاعي. وفي رأينا، هذه هي أبسط الشروط التي يمكن تطبيقها لضمان تقييم الميثاق على أساس حقائق قابلة للتحقق بدلاً من الإعلانات العشوائية.
ماذا يعني هذا بالنسبة لك
بالنسبة للمستثمر: يعتمد الخيار المناسب للاستخدام بشكل أقل على قطاع النشاط، ويفضل أن يكون مخصصًا لمبلغ الاستثمار وعدد الوظائف المستهدفة — فبدلاً من الاختيار الأولي السيئ بين الخطة الرئيسية والمشاريع الاستراتيجية وخطة المشاريع الصغيرة والمتوسطة الحجم، قد يكلف الاختيار الأخير عدة نقاط من الإعانة التراكمية. وبالنسبة للمؤسسة أو الشريك التقني: فإن الفجوة الأخيرة التي تم الإعلان عنها رسميًا بين الهدف المالي (67%، صيف 2025) وهدف الوظائف (33%، صيف 2025) هي مؤشر مرجعي يجب استعراضه على سبيل الأولوية في أي حوار مع السلطات بشأن تقدم الميثاق — وهو أمر يستحق التتبع بشكل خاص نظرًا لأن حجم الاستثمار التراكمي قد اقترب منذ ذلك الحين من هدفه (520 مليار درهم في لجنة الاستثمار الوطنية الحادية عشرة) دون أن يتم إعلان أي فجوة محدّدة الوظائف حتى الآن.
المصادر
[1]القانون الإطاري رقم 03-22 الذي يشكل ميثاق الاستثمار، المرسوم رقم 1-22-76 الصادر في 14 جمادى الأولى 1444 (9 ديسمبر 2022)، والجريدة الرسمية رقم 7151 الصادرة في 12 ديسمبر 2022.
[2]المرسوم رقم 2-23-1 الصادر لتنفيذ القانون الإطاري رقم 03-22، النشرة الرسمية رقم 7174 الصادرة في 2 مارس 2023.
[3]الهدف المعلن عند إطلاق ميثاق الاستثمار، والذي أشار إليه وزير الاستثمار والاندماج وتقييم السياسات العامة كريم زيدان في 19 أغسطس 2025.
[4]أفاد بيان لجنة الاستثمار الوطنية الحادية عشرة، المؤرخ 2 يوليو 2026، برئاسة رئيس الحكومة، والذي أوردته منصتا Médias24 و TelQuel.
[5]المرسوم رقم 2-23-1، المواد المتعلقة ببرامج الدعم؛ وقد تم استكمالها لمكون المشاريع الصغيرة والمتوسطة الحجم بموجب المرسوم رقم 2-25-342 وإجراءاته التنفيذية المنشورة في الجريدة الرسمية رقم 7454 الصادرة في 6 نوفمبر 2025.
[6]محضر اجتماع اللجنة الوطنية للاستثمار الثالثة، يناير 2024.
[7]محضر الاجتماع السادس للجنة الاستثمار الوطنية، ديسمبر 2024، برئاسة رئيس الحكومة.
[8]أفاد بيان لجنة الاستثمار الوطنية الحادية عشرة، المؤرخ 2 يوليو 2026، برئاسة رئيس الحكومة، والذي أوردته منصتا Médias24 و TelQuel.
احصل على رؤى استراتيجية تصلك عبر بريدك الإلكتروني
انضم إلى صناع القرار والمستثمرين الذين يتلقون نشرتنا الشهرية عن المشهد التنظيمي في المغرب، وفرص الاستثمار، والتطورات السياسية.